稀土板块:步入上升通道

2017-06-12 15:57:53 cjx 14

长期低位徘徊, 主要稀土品种涨幅明显

受到稀土供给侧改革影响, 打黑和环保监察常态化预期正在形成,叠加收储预期和需求旺季等多重利好影响, 以氧化普钕、氧化铽为代表的稀土品种从2016年11月开始稀土价格稳持续上涨,涨幅分别为19.92%、28.21%;近期涨幅较高的品种为氧化铕, 月涨幅达 38.30%。 稀土价格长期在底部徘徊,而同期有色金属一季度均出现大幅上涨; 其次经过五六年的价格低位,社会库存较低,因此短期价格上涨和前期板块滞涨推升股价预期。

供给端持续改善, 磁材拉动需求稳步提升

从供给端看, 将从以下方面持续改善: 1) 加强六大稀土集团整理力度,内部资源集中度提升; 2) 重点监控冶炼分离产能抑制黑稀土加工,打击废料回收幌子下的黑冶炼, 并推动追溯体系建设。 3) 环保监察明显趋严,有效支持常态化控制黑稀土; 4)高频收储策略被验证, 自 2016 年四季度至今收储 3 次, 间隔 1-2 个月小幅溢价。 从需求端看将稳步增长; 稀土的最大下游磁材消费持续稳步增长, 预计需求量保持在 10%以上增速。 随着供给端的高压政策逐步落实,需求改善叠加供给规范, 行业生态有所改善。

南北稀土联盟形成, 构筑价格上升通道

六大稀土集团整合已完成, 资源控制度达 100%, 市场集中度提升;南北两大联盟成立预示稀土行业复苏开启。 至今北方稀土已经连续 4 个月提高挂牌指导价,鉴于其 40%左右的市占率,有效提振了轻稀土市场,已经形成了镨钕的价格上升通道。北方稀土以外的另外 5 家稀土集团也形成了南方稀土价格联盟, 4 月 18 日首次进行统一价格挂牌,并且规定五大稀土集团对外销售价格不得低于此价格。 4 月 24 日南方稀土联盟持续提价, 氧化铕挂牌价上涨 4 万元至 52 万元/吨,涨幅 8.3%;氧化铽挂牌价上涨 10 万元至 340 万元/吨,涨幅 3.0%;氧化镥上涨 5 万元至 485 万元,涨幅 1.0%。

行业仍处紧平衡状态, 企业盈利修复持续

根据上市公司年报, 尽管 2016 年 4 季度稀土有一定涨幅,但相关上市公司仍处在盈亏平衡线附近。根据十三五稀土行业发展规划,规划行业利润率由 2015 年的 5.8%涨至 12%。稀土价格上涨, 资源企业的业绩弹性最大,下游加工企业如稀土永磁的景气度也将提升。建议关注中重稀土标的广晟有色、厦门钨业;轻稀土标的盛和资源、技、北方稀土; 以及稀土永磁企业正海磁材、中科三环、宁波韵升。


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