行业整合完成之时,即是稀土启动之际

2016-07-18 09:34:24 cjx 19

        1.中国稀土资源储量占全球的36%,供给占全球的85%以上,需求增长主要来自中国
  中国稀土储量3,600万吨,占全球储量9900万吨的36.36%;国外矿山主要以轻稀土为主,中重稀土储量较少,有开采条件的中重稀土主要集中在中国。中国轻稀土主要分布于内蒙古、四川、山东,中重稀土主要分布于江西、广东、福建。中国稀土供给10.5万吨,占全球稀土供给量1.24万吨的85%。中、日、美、欧消费全球90%以上的稀土,硬质合金、永磁体、催化剂、抛光粉等应用占总消费量的70%左右,其中需求增长主要来自中国。
  2.行业整合完成后,集团资源储量及上市公司业绩弹性
  北方集团主要矿区轻稀土储量4600万吨,远景资源储量5400万吨; 中铝公司主要矿区轻稀土储量692万吨,中重稀土储量3万吨,远景资源储量900万吨;
  五矿集团主要矿区轻稀土储量14万吨,中重稀土储量1万吨,远景资源储量200万吨;
  南方集团主要矿区轻稀土储量66万吨,中重稀土储量57万吨,远景资源储量1000万吨;
  厦门钨业主要矿区中重稀土资源储量20万吨,远景资源储量400万吨; 广东集团主要矿区中重稀土储量50万吨,远景资源储量1000万吨.。 假设稀土价格上涨50%,稀土上市平台广晟有色、*ST五稀、盛和资源、北方稀土、安泰科技、厦门钨业(考虑钨涨价20%)当前市值对应的PE分别为22X、15X、36X、22X、36X、26X。
  3.稀土收储行情启动,稀土价格预期进入快速上涨通道
  稀土行情启动于收储预期,轻、中重稀土价格共同确立上涨趋势是稀土板块启动的重要信号,行情结束于收储完成或稀土产品价格回落。期间整个行情并不是单边上行的,可以大致分为四个阶段:收储预期、回调、收储以及收储完成四个阶段。 对比历次行情,16年与往年的不同之处在于:(1)WTO败诉之后首次收储,国家重视程度提升到新的战略高度;(2)黑稀土有望被有效控制;(3)收储的量和持续时间预期大于往年;(4)新增七大战略新兴产业需求,2016年稀土有望比拟2010-2011年。
  按25X的估值水平主要稀土上市公司股价整体仅反应了稀土产品价格上涨40%的预期,目前第一批商储已启动,截止到7月11日多数稀土产品价格上涨不到10%,参照历史稀土价格预期进入快速上涨通道。
  4. 产业轮动下,下游磁材亦存在投资机会
  磁材占我国稀土下游应用的40%以上,磁材生产成本中70%为稀土原材料,且下游磁材的定价机制为成本加成并保持毛利率不变,因此在稀土价格上涨预期下,下游磁材亦存在投资机会。
  假设稀土价格上涨50%,中科三环、正海磁材、宁波韵升当前市值对应的PE分别为32X、30X、14X。

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